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化工行业:荒野问津 电荒下化工投资思考

 

  根源何在?煤电倒挂,需求走强。

  本次电荒是电价相对锁定、供给疲软无力、需求走向旺盛三大原因共同作用下的结果。虽然国家可能通过上调电价、鼓励新建电厂等方式缓解现状,但鉴于煤电价格倒挂程度之深、电厂建设需要时间之长以及需求旺盛的日益确定性,我们认为造成电荒的根源短期内无解,电荒的程度和持续时间或将大大超出市场最初的预计。

  程度何如?遍布全国,贯穿数年。

  目前,电荒和随之而来的限电已经漫布全国。考虑气候、来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用,未来电力缺口还可能进一步扩大。今年或成为我国历史上电力供应紧张的高峰。目前,国内已有多省市和地区开始实施限电政策,差别化电价也已经提上议事日程。从持续时间上看,预计整个“十二五”期间电力紧缺的形势都难以得到根本缓解,预计九五至尊娛樂13年将是全国大范围电荒的一个顶点。

  后市何解?节能减排,提价限量。

  据报告,一季度化工等行业用电出现回升,验证了我们之前“产业能耗回升,引发节能减排政策5月重启”的前提判断。在高能耗行业用电量高企、全国电力紧缺的双重背景下,节能减排、限电限产政策重启成为大概率事件。我们认为今年节能减排政策不光会限电,而且提价政策也将显著强于去年。在这一过程中,传统大宗化工行业受影响显著,精细化工和新材料企业受影响相对较小。

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